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阅读次数: 日期:2018年7月25日 16:32
       综述:上半年我国水泥行业遭受供需双降的场面。需求方面,本年上半年基建投资增速突然下滑,或是遭到PPP项目的标准和清算的影响。房地产方面,开辟投资和新完工面积高速增加,但躲藏在投资高增加背后的是建安投资与地盘购买费的此消彼长。供应次要看环保与去产能:一是停窑常态化,与客岁比拟本年停窑力度没有削弱,部门需求较差的地域停窑力度更大;二是环保限产和停产,3年蓝天保卫战打响,水污染防治力度也加大,因情况不达标、气候预警等暂时停产限产本年已不足为奇;三,本年是水泥三年去产能方案第一年,作为手腕之一的产能置换,实施减量置换曾经成为硬指标。
 
  按照国家统计局宣布的数据,上半年水泥产量比去年同期削减了1.16亿吨。虽然量跌价却不降,上半年天下水泥价钱阅历了一季度的调解、二季度的反弹,始终保持在高位,我们预期上半年行业总利润将持续创汗青新高。下半年水泥需求预期会好于上半年,供应却不会放松,水泥价格行情应好于上半年,但再有较大涨幅的可能性不大。
 
  一、水泥需求:基建投资增速下行,房地产投资与新完工高速增加
 
  本年上半年,我国经济发展面对严重的表里情况,在内结构调整深化促进,经济高质量开展开端起步,对外中美商业摩擦不竭。2018年上半年,我国GDP增加6.8%,天下固定资产投资完成额29.73亿元,同比增加6.0%,增速比拟去年同期回落2.6个百分点。这也是自2014年以来,投资增速初次低于GDP增速。
 
  图1:天下GDP及固定资产投资(季度,%)
  数据滥觞:国家统计局,国外水泥网,水泥大数据研究院
 
   1、基建投资:PPP刹车,基建增加缺少动力
 
   从水泥行业的下流行业需求来看,上半年基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供给业)同比增加7.3%,增速同比大幅回落13.8个百分点。基建投资的下滑或是遭到上半年PPP项目清算事情的影响。客岁年末财政部公布了92号文,要求在本年一季度之前对的PPP存量中不合规、不合用接纳 PPP模式,违规举债等项目停止集合清算。近期各地也纷繁出台了关于PPP的标准文件。因为近年来诸多基建投资是由PPP主导的,特别交通运输和市政工程是 PPP 项目的大项,PPP的刹车对基建投资的持续增长发生了倒霉的影响,3月份当月的清库范围达1.3万亿元。
 
   图2:2017-2018.06基础设施投资增加状况
  数据滥觞:国家统计局,国外水泥网,水泥大数据研究院
 
    2、房地产:投资与新完工高速增加,施工、贩卖面积低速增加
 
    房地产方面,1-6月份,天下房地产开发投资同比增加9.7%,增速同比提高1.2个百分点。虽然房地产开发投资增速高于去年同期,但3月开端建安工程投资呈现负增长,1-5月房地产投资的建安工程投资额同比降落2.5%,跌幅逐月扩大。1-5月地盘购买费同比增加69.32%。
 
    同时衡宇施工面积同比增加2.5%,新完工面积增加11.8%,完工面积降落10.6%。可是房地产贩卖数据大概预示了投资的后续乏力,1-6月份,天下商品房贩卖面积同比增加3.3%,增速同比回落12.8个百分点。
 
  图3:2017-2018.06房地产投资、新完工、施工和贩卖状况
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  数据滥觞:国家统计局,国外水泥网,水泥大数据研究院
 
   3、水泥产量:上半年产量降落1.16亿吨
 
   2018年1-6月水泥产量为9.97亿吨。同口径下上半年水泥产量同比下滑0.6%,全口径下上半年水泥产量比去年同期削减了1.16亿吨,同比下滑10.42%。
 
  图4: 水泥累计产量及同比增速走势图
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  数据滥觞:国家统计局,国外水泥网,水泥大数据研究院
 
  上半年,天下六大区域中水泥累计产量仍是降落的,但跟着需求的规复,降幅与一季度比拟有较着缩窄。西南地区是产量苏醒的唯一地区,二季度开端水泥产量规复增加。华东、中南4、5月份需求较好,但全部上半年的水泥产量同比仍有必然的降幅。西北、华北降幅缩窄至20%之内。惟有东北地区仍深陷泥潭,萎靡不振,上半年产量大幅降落31.75%。
 
  图5:2018年上半年六大地区水泥产量及增速状况
  数据滥觞:国家统计局,国外水泥网,水泥大数据研究院
   分省市来看,上半年共有14个省市自治区水泥产量同比呈现负增长,比一季度少了4个。同比看,黑龙江和吉林省产量降落最严峻,同比别离下滑29.8%和27.8%。西北各省产量局部降落。从产量来看,江苏、山东降落最多,别离减产了2262万吨和1793万吨。天津、北京和浙江是增速在两位数以上的三个省(市),同比别离增加了31.9%、19.5%和14.2%。此中浙江省上半年产量增长最多,共减产495万吨。
 
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  数据滥觞:国家统计局,国外水泥网,水泥大数据研究院
 
   二、水泥供应:上半年新投产5条生产线
 
   1、新投产项目
 
  按照国外水泥网统计,2018年上半年天下新投产5条水泥熟料生产线,新增熟料产能共765.7万吨。此中冀东水泥黑龙江有限公司为产能置换项目,布尔津天山水泥有限责任公司为技改项目。澳门葡京官方网站
 
  表1:2018年新投产熟料生产线
  数据滥觞:国外水泥网,水泥大数据研究院
 
   2、产能置换项目
 
   按照国外水泥网统计,停止今朝全国有33个产能置换项目正在进行中,涉及到的熟料产能共有4852万吨,此中有15个项目为减量置换。待上述项目局部投产后,共计将削减熟料产能288万吨。
 
   3、运转率(窑、磨机)
 
    2018年各省市夏日停窑摆设多在6-8月份,与客岁比拟本年各地停窑的工夫和范畴有增有减。按照国外水泥网抽样统计数据,一季度是夏季停窑,除安徽外,其他各省窑运转率降落,辽宁是空窑形态。二季度4-5月份需求最好,窑运转率到达顶峰,6月逐步回落。
 
  图7:2018上半年部门省窑运转率(月、%)
  数据滥觞:国外水泥网,水泥大数据研究院www.1495.com
 
  从磨机运转率来看,华东、中南和西南地区团体连结较高的运转率,一季度是夏季、阅历春节歇工后,运转率很快规复。华北、东北、西北遭到环保限产、需求下滑等身分影响,施行停窑力度最大,跟着需求的逐步规复,北方地区4、5月运转率也逐步上升。东北水泥企业运转率是天下最低,不成五成。
 
  图8:2018上半年六大地区磨机运转率(周、%)
  数据滥觞:长江证券,国外水泥网,水泥大数据研究院
 
   三、水泥价钱:二季度价钱反弹,以后保持安稳
 
   2018年一季度天下水泥价钱到达高点后连续下跌,二季度开端水泥价钱开端反弹,5月中下旬后水泥价钱开端高位安稳。6月末天下水泥价格指数为141.98点,与年头高点比拟仍有5.46%的差异,比去年同期上涨31.61%。
 
  图9: 2016年-2018年6月末天下水泥价格指数(天,点)澳门新萄京59533com
  数据滥觞:国外水泥网,水泥大数据研究院
 
   从地区来看,整体来看上半年水泥价钱显现南跌北涨的态势。西南和中南地域颠簸最小,上半年别离比年头下跌了0.62%和2.93%。华东地区上半年水泥指数下跌幅度最大,共计跌了12.83%,但其同比涨幅是六大区域中最高的,比客岁同比上涨幅度高达41.33%。东北地区上半年的涨幅居天下首位,共上涨24.33%。华北和西北各有小幅度的上涨。
 
  图10:2018年上半年各区域水泥价格指数(天,点)
  数据滥觞:国外水泥网,水泥大数据研究院
 
    2016年以来天下熟料价钱不断保持涨势,本年上半年底熟料价钱约在345元/吨阁下,比客岁同比上涨了37%。
 
  图11:2015-2018年上半年天下熟料价钱(天,元/吨)
  数据滥觞:国外水泥网,水泥大数据研究院
 
  本钱方面,2018年6月末,秦皇岛(Q5500K)动力煤平仓价为676元/吨,比年头降落3.84%,同比2017年上涨了14.97%。上半年水泥与煤炭本钱价钱差先跌后涨,一季度连续降落,二季度开端有所上升。
 
  图12:2018年上半年水泥价钱、煤炭本钱及价钱差(元/吨)
  数据滥觞:国外水泥网,水泥大数据研究院
 
  四、经济效益:上半年无望实现行业利润650亿元以上
 
  2018年前5个月,天下水泥行业利润总额为514.91亿元,同比增加163.86%。按照水泥大数据研究院研究员测算,本年上半年天下水泥行业总利润约为650-691亿元,超越2011年的汗青高点。
 
  图13:积年上半年水泥行业利润
 
 
  数据滥觞:国外水泥网,水泥大数据研究院
 
   五、进出口市场:熟料进口量暴增
 
   受国内市场价钱不竭上升、供应端不竭呈现停产限产招致产量降落的影响,水泥出口量从2017年开端连续降落。本年1-5月水泥累计出口量477万吨,同比降落19.15%。
 
  图14:2016-2018.05我国水泥出口状况(万吨,%)
  数据滥觞:国家统计局,国外水泥网,水泥大数据研究院
 
  2012后我国从外洋进口熟料量很少,每一年仅有不到30万吨。跟着水泥供应侧变革的促进,错峰消费对熟料产量的缩减、水泥熟料企业集合度的提拔,大企业熟料外销量削减愈来愈较着。海内尚有浩瀚依靠外购熟料的粉磨站,海内买不到熟料,随之而来2017年熟料进口开端仰面,全年进口87万吨。2018年1-3月,进口熟料176万吨,仅一个季度的进口量就曾经超越历史最高水平2011年全年进口量155万吨。按照市场反应,今朝熟料紧俏的状况仍存在。
 
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  数据滥觞:海关总署,国外水泥网,水泥大数据研究院
 
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  本年下半年水泥行业预期会显现需求边沿改进,供应不松的场面。需求方面,按照以往的经历下半年的景气度凡是会高于上半年。详细的看,上半年拖累需求的基建投资增速已跌至近年来的汗青新低,跟着PPP项目清算的高峰期已往,持续下行的空间曾经不大。供应层面也不会放松,7-8月行将迎来各地的错峰消费,与客岁比拟本年各地停窑的工夫和范畴都没有放松。环保则是更严,7月国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,将来低排放量,高环保目标将成为常态,不达标的企业、重净化的地域面对被限产停产的几率愈来愈大。全年来看,水泥产量的同比下滑是无可制止的。价钱方面,按照对供需变革的预判,下半年水泥价格行情应好于上半年,以至本年曾经呈现了旺季不淡的征象。但考虑到当前水泥价钱曾经处于高位,水泥企业利润有了大幅的改进,水泥价钱再有较大的涨幅的可能性不大,即使呈现保持的工夫也其实不会太久。www.716.com

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